◆野村米国ハイ・イールド債（通貨選択型）ブラジルレアルコース
ＦＰオフィス ワーク・ワークス ファイナンシャルプランナー(CFP)の
中村宏です。
いま、大人気の投資信託。
昨年１月に設定され、通貨選択型人気の火付け役といってもいいかもしれ
ません。
何せ分配金が高い。
ここ半年は、毎月、１万口あたり250円。基準価額が12,200円くらいなので、
分配金利回りは税込で25％あまりになります。
（250円×12ヶ月÷12,000×100）
100万円を投資すると１年で25万円受け取れる計算です。
この儲かる仕組みを簡単に説明すると・・・・
私たちが支払う投資資金の円で、ブラジルレアルを購入します。
このとき、為替ヘッジはかけられません。
次に、ブラジルレアルで米ドルを購入します。
このときには、為替ヘッジがかけられます。
ブラジルの金利は現在10.75％。いっぽう、アメリカは0.25％です。
昨日触れたように、金利の高い通貨から低い通貨に為替ヘッジをかける場
合、金利差分のヘッジプレミアム（利益）が生じます。
差は10％以上あります。かなり高いですね。
米ドルでは、米国のハイ・イールド債が購入されます。
ハイ・イールド債とは、格付けの低い債券のこと。
つまり信用力のあやしい債券。その分利回りが高く設定されています。
もちろん、１種類だけではなく、たくさんの銘柄の債券に同時に投資する
ことで、リスク分散を図っています。
米国ハイ・イールド債の利回りは、今年８月時点で7.5％くらい。
とても高い金利収入を得ることができる債券なのです。
ということで、収益の元は、為替ヘッジプレミアム10％超とハイ・イール
ド債の利回り7.5％。合計すると17.5％超になります。
いっぽうで、リスクはというと・・・
まず、円とブラジルレアルの為替変動リスクがあります。
この通貨間ではヘッジがかけられていませんから。
円とレアルの過去５年間の為替のブレ幅は、24％くらい。豪ドルと同じく
らいです。
次に、為替ヘッジプレミアムの変動リスクです。
ブラジルの景気が悪化して金利が下がったり、アメリカの景気がよくなっ
て金利が上がると、２つの通貨間の金利差が縮まります。
金利差がなくなるとヘッジプレミアムもなくなり、いま年10％近くもある
収益の元がなくなります。
もっというと、アメリカの金利がブラジルの金利よりも高くなれば、プレ
ミアムは逆にコストとなり、収益にはマイナスの影響を与えます。
さらには、ハイ・イールド債の信用リスクがあります。
元々、信用力が低いおかげで7.5％もの高利回りなのですが、破たんする
銘柄がたくさん出ると、金利収入を相殺して、マイナスになる可能性もあり
ます。
どのような経済情勢になっても、国と国との景気動向の差や金利差、為替
差などをうまく利用して「儲かる投資信託」が出てきます。
しかし、グローバルな世の中、いずれは、差が縮まる方向に動いていきま
す。
ブームの終わりころに乗っかると、損失だけが待ち受けていますので、重
々気を付けてください。
波にうまく乗るには、いきなり高い波に乗っかるのではなく、いずれ高く
なりそうな波を見つけて、低いうちから乗っておくことです。
ただ、その見極めはとても難しい。
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